代糖的“甘好意思商业”正在握续回暖。近日，包括三元生物（301206.SZ）、保龄宝（002286.SZ）、莱茵生物（002166.SZ）等多家代糖企业发布事迹预报，固然赤藓糖醇遭受欧盟反推销拜访，但联系上市公司净利润深切较上年同期仍有双位至三位数增幅。在业内看来，食饮健康化趋势下，代糖等功能糖居品依然有立异迭代和增长的空间。

公告显现，赤藓糖醇大户三元生物瞻望2024年终了归母净利润9500万元至1.2亿元，同比增长61.4%到103.8%，而另一家赤藓糖醇股保龄宝也瞻望2024年终了包摄上市公司激动净利润1.1亿元至1.2亿元，同比增长100%到130%。

三元生物合计，2024年的事迹变化，包括2024年赤藓糖醇销量的进步以及坐蓐成果提高、原材料采购和动力老本下落，阿洛酮糖新产线投产等成分影响。

此外，2024年代糖股事迹的高增长也与2023年的低基数关系。

疫情后，挥霍者健康化的需求带火了赤藓糖醇等代糖需求，激勉了一轮行业扩产热，形成赤藓糖醇供大于求，市集价钱一度从岑岭时的3、4万元/吨跌至9500元/吨，这也形成赤藓糖醇联系上市公司净利润大幅滑坡。

跟着2024年赤藓糖醇市集递次的平定收复，市集价钱也平定回升，到2025年1月，山东市集赤藓糖醇报价踏确凿1.2万元到1.3万元/吨，2024年三季报时，三元生物的销售毛利率也曾从2023年的0.5%回升至10.3%。

但记者提防到，从三元生物和保龄宝公布的2024年净利润预报上限来看，仍未回到2022年同期水平。固然2024年龄迹大幅预增，但三元生物和保龄宝的股价深切平平，死心记者发稿时，三元生物当天股价高涨0.54%、保龄宝高涨0.65%。

值得提防的是，在事迹预报公布的同期，欧盟委员会也公布了对中国赤藓糖醇反推销拜访终裁收尾，保龄宝涉案居品被征收34.4%的反推销税，三元生物涉案居品被征收156.7%的反推销税；其他涉案公司的居品在34.4%至233.3%不等，反推销步调将从2025年1月17日起握续5年。

三元生物公告称，欧盟加征高额反推销关税对公司赤藓糖醇出口欧盟市集产生了一定影响，导致公司赤藓糖醇的价钱竞争力有所下落。自初裁收尾公布以来，部分客户因无法承受高额反推销税而罢手入口公司居品，尽管如斯，仍有部分客户选拔不断配合，并适意承担较高关税。与此同期，更多欧盟客户对赤藓糖醇供应链所面对的关税风险示意担忧，瞻望将来部分客户的需求可能会受到反推销税的羁系，从而对三元生物在欧盟市集的销售带来较大压力。

此前公告显现2022年10月1日到2023年9月30日，三元生物出口至欧盟的涉案居品金额占公司营业收入约18.8%。

值得提防的是，赤藓糖醇风云后，国内主要代糖企业也在加速包括阿洛酮糖、甜菊苷等功能性新式代糖的研发和过问，缓解赤藓糖醇波动对事迹的影响，同期也但愿收拢新一轮饮料健康化的风口，而新式代糖品类也保握着较好的增长。

莱茵生物事迹预报显现，瞻望2024年终了净利润1.6亿元至1.9亿元，同比增长90%到130%，莱茵生物亦然甜菊和罗汉果提真金不怕火物等自然代糖的主要供应商之一。

尼尔森IQ数据显现，2024年1-11月国内饮料全渠说念销售额同比客岁增长7.8%，其中线下增长7.4%，线上增长11.6%，其中健康化饮品代表性的即饮茶和功能饮料分辨增长了16.6%和12.1%。其中，1-11月的无糖茶销售额增速不减，同比增长60%。

CIC灼识有计划董事总司理张辰恺告诉第一财经记者，跟着国民健康相识的提高，除了饮料行业健康化的趋势明确，减糖饮食也成为新的风俗。

记者了解到，跟着这一轮健康化饮食风潮的兴起，除了无糖饮料外，代糖的愚弄边界也在增长，部分新茶饮品牌也运转使用代糖代替蔗糖，在电商平台上，赤藓糖醇食物、阿洛酮糖糖浆、甜菊苷糖包、泡腾片等也销售火爆，平台显现部分新式代糖居品近期销售逾越1万单。

广东省食物安全保险促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，健康化正在成为食饮行业发展的刚需和热点标的，因此代糖行业还有很大的立异、升级、迭代的空间，中小食饮企业追求更低老本的代糖居品，头部食饮企业则暖和代糖的口感和功能化，跟着市集立异的程度不断提速，中国代糖行业将进入良性有序发展阶段。

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栾立

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